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中央财政资金设立创投引导基金靠谱吗?会有哪些潜在的问题?

《在路上》杂志社2018-06-02 23:10:51

这个创投引导基金是从2009年就已经开始了,并不是新的政策。由于之前公司曾经联合别人申请过一次,所以还算有一点了解。先简单回答一下题主的几个问题,之后有时间再详细补充。

题目有个概念上的小错误,中央设立的是创投引导基金,不是创投基金,这两者是有很大区别的。引导基金是属于一种“股权投资母基金”,是作为创投基金的LP存在的;他不负责具体的项目投资和筛选,而只是选择一个较为优秀的基金管理公司,由这个基金管理公司发起成立一支基金,创投引导基金作为一个LP投资该基金。

以前的运作模式是,由基金管理公司成立的“国家创投引导基金参股基金”,规模最低是2.5亿元,其中财政部代表中央政府出资5000万元,地方政府出资5000万元,剩余的空缺由基金管理公司自行募集社会基金;以此来实现带动效应。【具体可见下图】

1、谁来做基金管理人;
之前的国家创投引导基金管理人有两个:国投高科和盈富泰克;他们是母基金的管理人,负责管理国家财政部的出资。
2、感觉很难找到靠谱项目?
创投引导基金不直接投资某一具体项目,而是投资一支基金,由该基金去投资具体的项目;基金的GP一般是经过筛选的国内基金管理公司。
3、会对目前市场上的风投产生什么影响吗?
按过去的业绩来看,产生的影响有限,由国家引导基金参股的没有做出多少知名的项目出来。
不过对于国内小的创投机构来说,多了一个可以选择的机构投资者。

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现在来具体回答题主的问题。
国家创投引导基金成立于2009年,在之前的主管机构是国家发改委,所以俗称“发改委基金”。同时发改委也是全国创投基金的备案管理机构,但是众所周知的是去年6月份,中国股权投资基金的监管权从国家发改委转移到了证监会,那么再由发改委来管理创投引导基金的审批就不太合适了。所以去年我们申报的时候,就已经得到明确消息,这是最后一次申报了。 而现在题主链接中提到的新的国家创投引导基金,应该就是继承了之前的“发改委基金”。

发改委基金具体的信息可以参考这个文件:发改委.新兴产业创投计划参股创业投资基金管理暂行办法

这个新的国家创投基金未来会怎样运作,现在还没有具体的文件下发,不过大致运营模式应该跟以前的“发改委基金”相类似;最大变化的应该是监管审批机构的改变,可能会移交给证监会,但也很有可能是证监会和发改委组建一个审批小组共同审批【因为这是一支产业扶持母基金,而中国产业政策的制定者是国家发改委】。

之前的“发改委基金”在运作过程中出现了一些问题,主要如下:
1、地方保护主义
由于“发改委基金”的申报是通过地方发改委再到国家发改委,而且必须是有地方政府出资,中央政府才会出资;而地方政府在配套文件中,往往会限制基金的投向,比如70%的资金都要投向当地的企业等条款。这不仅加大了GP的搜寻成本,也使得投资风险陡增。
2、审批手续冗长
一支基金申报下来往往需要两三个月的时间,这还是在一切顺利的情况下。有时候还需要额外的费用去上下打点,才能通过审批。
3、劣币驱逐良币
由于审批的存在,往往是一些有关系的投资机构才能申请到名额。这些机构大都是国有背景或者跟政府走得比较近的民营机构,而真正有能力的投资机构却被拒之门外。
4、缺乏知名投资机构的参与
就我看到的情况,目前好像只有戈壁创投一家知名机构有申请成立过一支基金,“戈壁盈智(上海)创业投资合伙企业(有限合伙)”其管理人为戈壁的朱璘。其他的机构由于上述问题的存在,都没有参与进来。毕竟这些知名机构自己都有很强的募资能力,募资渠道多种多样,并不缺这点钱。

发一部分我当时搜集到的已经成立的基金名单(不全),可以明显的感觉到上述问题的存在。如果跟社保基金的参股基金相比,简直是弱爆了。社保基金的参股名单可以参考这个答案:中国社保基金为什么不超配风险投资和对冲基金?未来进行这种资产配置的可能性大吗?

发改委、财政部出资的创业投资企业(部分)

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公司刚刚接到深圳市的“ 2015年国家新兴产业创投计划参股创业投资基金政策说明会通知”
根据通知后面附的举办单位(市发改委、市财政局、市创投办)来看,目前的国家新兴产业创投基金的管理单位还应该是发改委。

— 完 —
本文作者:叶金秋