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光大研究:豆类国内外天气利空 联袂下挫

光大期货北京营业部2018-03-07 05:42:29


观点:

天气利空美豆独立日假期后回吐天气升水,技术破位下跌。但短期天气利空影响消化,进一步下跌空间将受限。美豆11月短期支撑1020-1000美分,阻力1060-1100美分。关注下周USDA报告及天气进一步变化。美豆转势下跌成本下移、国内洪灾加剧需求担忧、资金撤离等打压豆粕跟盘破位下跌,短线处于下跌趋势。未来仍将跟随美豆震荡,美豆如延续弱势,国内难以出现反转。1701合约短期支撑3000-2950元/吨。基本面偏空及周边油脂整体疲软、原油下行影响下豆油延续弱势,1609下方支持5900-5800元/吨,短线阻力为本周跳空缺口6050-6100元/吨。未来仍将受宏观和周边油脂影响,金融和能源属性大于商品属性,继续关注美元、原油走势影响。大豆跟盘破位下跌,短线关注60日均线支撑。油粕比触底反弹,短线参与比价扩大交易。


一、本周期货行情回顾

本周豆类走势更为震荡。美国独立日假期天气良好及天气预测改善提振前量,假期后连续重挫跌至5 月下旬低点,回吐之前构筑的天气升水,技术走势转弱。国内豆粕跟随美豆连续重挫破位下行,国内洪灾引发的需求担忧加剧下跌,价格跌至6 月初低点,技术转空,资金流出明显。豆油在资金拉升周初涨停后迅速回挫,跟随周边美盘和原油暴跌,价格跌至6 月下旬低点。大豆跟盘破位连续下跌,周五跌至60 日均线附近。

 

二、本周现货行情回顾


本周产区大豆价格表现偏强,哈尔滨三等豆收购价格3800-4000 /吨,较上周上涨50 /吨。关内国产豆青黄不接,货源偏紧。而近期南方加工企业逐渐集中到东北采购大豆,农民库存紧张使加工企业和贸易商收购难度加大。北方港口进口大豆因封港商检继续停报。南方洪灾导致湖北、安徽南部早熟大豆受灾,目前难以定论受灾面积和程度,但预计至少会推迟大豆上市时间并影响质量。这将对东北陈豆市场提供支撑,临储豆迟迟未拍卖也提供短期支撑。关注抛储动态。

本周国内豆粕现货价格跟盘大幅下挫。截至周五沿海油厂豆粕价格跌至3300-3400 /吨,局部跌至3200 /吨,周跌幅200 /吨以上。美豆暴跌成本下移拖累价格,油厂和贸易商低价抛储,但终端观望,对后市行情转悲观。南方洪灾导致养殖业受灾,后期需求预期较差进一步压制价格。洪灾也导致油厂豆粕出库困难,库存压力显现。

本周豆油现货价格小幅上涨,截至周五沿海油厂报价5800-6150 /吨,较上周下跌200-250 /吨。期价重挫及库存压力不断加大继续压制价格。成交低迷,终端观望为主。

 三、基本面影响因素分析

1、美国天气保持有利 美豆回吐天气升水

6 月下旬以来中西部地区出现有利降雨提振产量前景,独立日假期降雨好于预期。气象机构预计今年出现拉尼娜现象的时间可能推迟到九月份。迄今为止的气象预报显示,7月份天气可能会保持理想状态。USDA周作物生长报告显示,截至73日一周美豆优良率虽下降2%70%,但仍高于去年同期的63%。开花率16%,与正常持平。短期来看美豆亩产有望达到趋势水平或更高。但仍需关注7月下旬可能出现的高压脊及中西部局部可能出现的洪涝威胁。


2、预期USDA7月供需报告会上调美豆产量和库存预期

712USDA将公布7月份供需报告,届时将按630日种植面积报告最新面积预测进行供需调整。在近期生长良好情况下,预计美豆亩产可能会上调。如果需求不做调整,面积和亩产的上调会导致库存上调。美豆供应增加将抵消南美减产的影响。

3、美豆出口装船放缓 短期支撑减弱

美国农业部周出口检测报告显示,截至630日一周美豆周出口检测量19.1万吨(700万蒲),低于预期的20-40万吨,低于上周的1090万,低于达到年度目标所需的平均周水平1000万。过去十周平均周检测量690万蒲。累计检测量16.33亿,年比减7.6%,相比USDA预测年比减3.4%。装船进度缓慢可能会导致陈豆销量转向新年度。


4、国内洪灾影响出库并抑制需求豆粕库存压力显现

本周长江流域洪灾影响灾区豆粕出库,油厂库存压力加大。同期美豆暴跌市场心态继续转悲观。周二开始多数油厂大幅调低现货报价。连续下调200元以上。贸易商大量抛储前期低价合同。但成交非常清淡,随着价格的下跌,成交不断缩量。本周四前四个交易日全国豆粕成交总量17.75万吨,日均成交4.43万吨。周四降至不到1万吨,相比上周五个交易日成交61.51万吨,日均线成12.3万吨,成交下滑2/3。终端观望为主。

洪灾影响方面,灾区仔猪死亡率骤增,这将使得春节前肥猪供应量下降,不利饲料需求,另,洪水冲毁交通。运输受阻影响生猪运输,而灾后疫情风险加大,暴雨过后生猪会集中出栏。这导致此前预期的三季度末四季度生猪存栏会增加进而提振豆粕饲料需求的利好预期受到影响。未来仍需关注灾情对养殖的具体影响。相比菜粕,水灾对豆粕影响相对偏弱。虽然长江沿岸洪灾也导致周边湖北、安徽牧业受灾严重,但本来生猪存栏已偏低情况下,其对豆粕饲料直接影响弱于对菜粕的影响,洪灾影响主要体现在牲畜和油厂豆粕的出库物流运输上。短期来看,洪灾影响油厂豆粕出库,产区油厂库存压力进一步加大。另外,水产养殖规模缩减一定程度上也会消弱豆粕的需求。

5、豆油商业库存缓慢攀升

国内豆油基本面变化不大,商业库存继续缓慢攀升,截至目前商业库存为93万吨,创年内高点。拍卖菜油继续流入现货市场进一步替代豆油。季节性消费淡季现货需求保持低迷。


四、下周操作策略呈现

天气利空影响美豆回吐天气升水,技术破位下跌。但短期天气利空影响消化,进一步下跌空间将受限。美豆11 月短期支撑1020-1000 美分,阻力1060-1100 美分。关注下周USDA 报告及天气进一步变化。美豆转势下跌成本下移、国内洪灾加剧需求担忧、资金撤离等打压豆粕跟盘破位下跌,短线处于下跌趋势。未来仍将跟随美豆震荡,美豆如延续弱势,国内难以出现反转。1701 合约短期支撑3000-2950 /吨。基本面偏空及周边油脂整体疲软、原油下行影响下豆油延续弱势,1609 下方支持5900-5800 /吨,短线阻力为本周跳空缺口6050-6100 /吨。未来仍将受宏观和周边油脂影响,金融和能源属性大于商品属性,继续关注美元、原油走势影响。大豆跟盘破位下跌,短线关注60 日均线支撑。油粕比触底反弹,短线参与比价扩大交易。